經濟表面風光藏暗湧

青心直說：經濟表面風光藏暗湧

也許是受近期市況影響，個人遭遇亦有感而發。亂世出英雄，英雄出現之前，世界會是更難撈。經濟數據告之，我們的確要預備先甜後苦，要以最好準備，做定最壞打算。
第 二季本港經濟按年增長 5.1%，按季倒退 0.5%。這組數據遠遜預期，亦引發香港將會出現雙底衰退的疑慮。如果雙底衰退是代表經濟短線反彈後再回復疲態，若我們認同本港經濟上升周期是早由 2003年第三季開始。這樣，香港目前情況並不構成可能會出現的雙底衰退，但結構性問題導致經濟下滑風險大增。
香港經濟衰退與否，很難有一個合理定義。一旦第三季再出現按季負增長，有人會認為在技術上，已經出現衰退。但亦有經濟師否定，認為要用按年計，連續兩次負增長才算得上衰退。

私人消費難單天保至尊

撇開理論上的爭拗，經濟前景的確難言樂觀。用一條簡單方程式，經濟增長或 GDP，是 C+I+G+（ X-M），順序是私人消費、投資、政府開支及實質出口數字。
受外圍影響，出口已受到打擊，投資部份主要由地產市道主導，剩下來，未來經濟好壞與否，繫於私人消費意欲。的而且確，次季即使出口大跌逾一成，拖低整體經濟增長逾 4%，但來自消費卻貢獻了經濟增長 7.3%，這正是按年本港仍然有 5.1%實質增長的原因。
問 題是，繼續由私人消費單天保至尊支撐經濟是否就代表好景呢？作為香港人，通脹重臨，前景未明，好大部份市民已經在使每分每毫前算到盡。香港目前的結構性問 題之一，是消費並非由內部需求帶動，而是由外來需求，特別是內地人推動。所以，就算私人消費繼續增長，第三季經濟表現會遠勝預期，這一定不代表到香港真正 經濟現狀。這亦再次重複香港作為外向型經濟的弊病。
胡孟青
獨立股評人