導演又一精彩巨獻

導演又一精彩巨獻

【本報訊】內地第三季經濟「破七」，人行一如市場預期出手救經濟，再度減息0.25厘及降存款準備金率0.5厘，估計釋放最多達6,000億元（人幣．下 同）流動性，消息觸發恒指夜期升近300點子，市場預期年底前仍會減息降準各一次。
記者：周家誠

若以去年11月人行減息起計，今次屬第6次減息，一年期存款利率由3厘累減至1.5厘，反映內銀資金成本大幅下降，一年期貸款利率則由6厘累減至4.35 厘。另外，今年4次減存款準備金率幅度達2.5厘至17%，反映放水約3萬億元，若計及定向降準則遠不止此數。

負利率年代正式降臨

不過，值得注意的是最近兩次減息降準，翌日恒指均是大跌收場，可見放水反而加劇內地經濟放緩恐慌。另外，內地9月通脹數據為1.6%，而存款利率僅1.5厘，內地「負利率年代」正式降臨。
人 行解釋，今次減息降準屬放鬆社會融資成本，而存息浮動上限1.5倍正式撤限。分析認為，中國利率市場化已經完成，下一步將會是滙率市場化，並加快資本賬開 放步伐。總理李克強在減息前在中央黨校作專題報告，表示要合理運用減息降準等貸幣政策手段，「中國雖然是第二大經濟體，但『家底不厚實』，不可以歇腳停 步」。

農銀證券研究部主管林樵基表示，今次降準有助釋放約6,000億元，相信中央會繼續採取寬鬆政策，經濟全年「保七」有望。瑞穗證劵首席經濟學家沈建光認 為，市場對於人行減息降準並不意外，料可以推動第四季經濟增長至7.1%至7.2%，全年可以順利「保七」。
他相信，減息不會引起資金外流，因為資金外流主要是投資者對經濟失去信心，而貨幣政策若能提振經濟，則有穩定軍心作用，亦證明中央不用再靠貶值救經濟。

年底料再減息降準

星展香港經濟師盧明俐認為，內地經濟各項數據未見明顯反彈，體制改革如人口建構改革或國企改革不能一蹴而就，最少要花費2至3年時間，故短期仍要貨幣政策 刺激，相信年底前仍會減息0.25厘及降準0.5厘。
利率市場化或有助人幣納入特別提款權（SDR）。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠認為，是次撤銷上浮限制，是商業利率完全市場化的合適時間，有利年底前國際貨幣基金組織（IMF）考慮將人民幣納入SDR名單的安排。
星展唯高達中國銀行業分析師陳姝瑾表示，降準有助內銀加強放貸，惟減息亦會使淨息差收窄，故兩者相減，對內銀未有特別利好。