10月股災一觸即發

Project Paradise：10月股災一觸即發

恒指在2012年9月28日收報20840點，第三季上升了1398點，升幅7.2%。但以月線圖分析，仍在巨型三角形內徘徊，等候突破。
港股在87年、97年及08年的10月都出現大跌市。筆者則親身經歷87及97年兩個股災。
87 年10月恒指在3968點見頂，剛好是63的平方減1點。以半對數的周線圖分析，恒指在上升通道內完成五組上升浪，加上風險/回報比率極不理想，筆者當年 任職期貨經紀，斷然拒絕為客戶買入期指好倉，幸而逃過一劫。87年10月份下跌1988點，跌幅50%，思之猶有餘悸。

技術形勢與97年雷同

97年9月27日筆者在〈許沂光投資通訊〉指出：「以短期循環高位的周期分析，港股的反彈已屆尾聲。此外，35日及28周循環低位周期同時在10月底出 現。9月份期指結算之後，港股可能進入下跌周期。」實際市況顯示，恒指從1997年10月6日的15242點，下跌至10月28日的8775點，合共下跌 6467點，跌幅42%。
恒指上一個35日循環低位在2012年9月6日出現，倘若長度不變，下一個低位預期在10月30日出現。而平均長度14周的循環低位也可能在10月底出現，見附圖一（由謝榮輝兄提供）。
目前港股的技術形勢與1997年10月雷同，隨時可能爆發股災，投資者必須提高警覺。
聯儲局及歐央行的無上限量寬措施，不過是「吹牛皮」式宣傳，功效不大。事實上，量寬沒有好結果。日本是最早推出量化寬鬆的國家，效果如何？下面列出幾個重要數據：
第一，日經平均指數89年12月29日於38957點見頂，2012年10月2日收報8786點，下跌77%。
第二，日本政府及國民負債佔GDP的比率冠絕全球，見附圖二。
第三，日本65歲以上人數佔總人口24%。人口老化，加上總人口逐年下跌，日本沒有明天。詳細分析，請參考筆者2012年8月21日發表的《日本沒有明天》一文（http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc79401018ig9.html）。
第四，野田佳彥是過去23年內第16位執政的日本首相。野田佳彥任內三度改組內閣，日本政府朝令夕改，日本經濟不會有轉機。

歐美日高負債有危機

聯儲局推量寬措施，主要原因是借貸無門。過去四年美國政府的財政赤字共5.2萬億美元，賬面負債已升至16萬億美元。在中國及日本都減購美債的情況下，除了聯儲局，還有誰願意或有能力大量購買美債？
總結：歐美及日本都債台高築，絕不可能長期以債養債。09年3月環球股市展開的虛假反彈已到尾聲，2012年10月是股市的危險時刻。小心！

許沂光
圖表分析員
本欄逢周四刊出

許沂光