建倉要睇實行業盛衰

對冲人生：建倉要睇實行業盛衰

2012年01月20日

大年初一落在下星期一，變了有 5天的長假期，今年我決定不外遊在港，去一些從未到過，或很久沒到的名勝，以及坐下來，想一想上半年餘下必須要做的事情。
在「家族資產，力保不失」作大前提下，去到最終，也是首重資產分配這個大學問。「普通人」的資金曲線通常能穩定增長的，很多時也是放在一些較低風險的投資項目當中。

楊致遠離任利雅虎改革

時光倒流十數年前，在北美洲，我在工作 上以環球長短倉（ Global Long/Short）為主打，在無限可能的空間掙扎，也同時頓悟到一點，用「人為決定」的策略，當股市大升時，絕對回報是可行的，賺錢機率也很大；但在 震盪及政治市況主導下，機構性投資者或散戶，誰也難佔上風。
本周除了歐元區債務危機持續惡化是「現在進行式」，北美洲的每季業績公佈，也成為市場 焦點。上世紀的科網龍頭主力股如 eBay、 Yahoo!也有不錯的消息或表現； 09年初，投資銀行雷曼爆煲後數月， eBay股價下跌至 10多美元， eBay在業績公佈時宣佈，第四季收入比 1年前上升了 35%，是否因太多人失業已久，消費者變得更精打細算？
對投資者來說，較 好的消息，或落在 Yahoo!身上， Yahoo!的共同創辦人之一楊致遠（ Jerry Yang）某程度上，確實也改變了這個世界。我記起上世紀我第一個非公司的電郵戶口，便是用 Yahoo!的。後來， Google的方便及其他額外用途，也令我放棄了 Yahoo!成為我的主要個人電郵。
我相信看「對冲人生」的讀者，也有不少有用 Google Search，去尋找一些資料，在亞洲，不少人也會用 Yahoo!，看網上的即時資料，但在 Search Engine的領域，確實 Google已是龍頭大哥，剛才我說到 Yahoo!的「好消息」，便是楊致遠辭去在董事會的角色，也令新上任的 CEO Scott Thompson能把公司「改革」。
好消息可有短期刺激作用，但我相信 Yahoo!要重新「再造」（ Re-invent），需要有新突破或收入來源（ Revenue Model）。

投資要有全球性想法

剛才說了 eBay及 Yahoo!的一些資料，更大的話題，依然是何時買、何時賣？在「對冲人生」一欄，我沒有買賣意見給大家，往後的日子，我會不斷給一些以「技巧為本」的策 略，但到最後，很多時的獲利源頭，也要善用分配於流動與非流動策略當中，在「建倉」過程當中，必須了解到各行業的盛衰循環，免走一些寃枉路，甚至不歸路。
另 一話題。能夠在市場上呼風喚雨，又能持久賺大錢的人不多。索羅斯在 1969至 1997年，平均年複式增長 31%至 34%，代表了 1球美元漲至 87億美元。在 2011年，聽聞一些大炒特炒的散戶，年頭至年中，股票賠了 60%，以 100萬元計，餘下的 40萬元，在炒賣槓桿下，最後剩下只數萬元的人也不少！龍年將至，希望新一年，投資者可理性面對市場。未來的日子，投資者須有一套更「全球性」的想法，因 世界正在加速地不斷在變……。
祝平安，恭喜發財，更望心中富有！
錢志健
資深對冲基金經理
本欄逢周五刊出
電郵： mdehedgecenter@gmail.com