利字當頭：人民幣急跌反映甚麼？
2011年12月06日
人民幣升，陰謀論者就講是美國佬的計劃，要像當年逼日圓升值般打擊日本出口工業。人民幣跌，陰謀論者又話是美國佬借機做空大陸經濟，轉移視線。
難道，人民幣幣值不升不跌才是最合乎國家利益？
近來人民幣跌得甚急，令很多人失了預算。之前好一段日子，實在有太多人都相信了人民幣長升長有的神話。這些人當中，有不少還有點經濟學的理據：只要世界工廠地位不變，出口永遠都是支持人民幣需求的最大保證。
不 過，這個出口帶動的最大假設，其實在過去兩年慢慢轉變。大陸的貿易順差，大概在 04年起拾級而上，到 09年初見到歷史高位。之後，大陸貿易盈餘水平，變得非常波動。按照過去幾個月外圍局勢的發展，以及過往兩年的規律，幾乎可以肯定 2012年第一季大陸會出現近十年罕見貿易逆差。
人民幣跌，反映出口放緩，以及進口材料和能源的價格也將會上升。與此同時，大陸的地產泡沫亦正在爆破的過程中。這一切並非出於簡單的偶然，而是同一個宏觀經濟的問題，在不同面向、不同層次展現出來的後果。
上 星期，配合六大央行行動，人民銀行也放寬存款準備金。不過，錯配的問題，已經發展到大到不可持續的泡沫，就算轉向行寬鬆貨幣政策，要着陸的始終會着陸，所 以現在只不過是周期終結的序幕。要等待房產泡沫爆破，徹底地蒸發了虛構出來的紙上財富，甚至乎經歷一段通縮，我們才知道下一步是甚麼。
利世民
http://www.facebook.com/AppleSimon難道，人民幣幣值不升不跌才是最合乎國家利益？
近來人民幣跌得甚急，令很多人失了預算。之前好一段日子，實在有太多人都相信了人民幣長升長有的神話。這些人當中，有不少還有點經濟學的理據：只要世界工廠地位不變，出口永遠都是支持人民幣需求的最大保證。
不 過，這個出口帶動的最大假設，其實在過去兩年慢慢轉變。大陸的貿易順差，大概在 04年起拾級而上，到 09年初見到歷史高位。之後，大陸貿易盈餘水平，變得非常波動。按照過去幾個月外圍局勢的發展，以及過往兩年的規律，幾乎可以肯定 2012年第一季大陸會出現近十年罕見貿易逆差。
人民幣跌，反映出口放緩，以及進口材料和能源的價格也將會上升。與此同時，大陸的地產泡沫亦正在爆破的過程中。這一切並非出於簡單的偶然，而是同一個宏觀經濟的問題，在不同面向、不同層次展現出來的後果。
上 星期，配合六大央行行動，人民銀行也放寬存款準備金。不過，錯配的問題，已經發展到大到不可持續的泡沫，就算轉向行寬鬆貨幣政策，要着陸的始終會着陸，所 以現在只不過是周期終結的序幕。要等待房產泡沫爆破，徹底地蒸發了虛構出來的紙上財富，甚至乎經歷一段通縮，我們才知道下一步是甚麼。
利世民
【本報訊】人行前顧問余永定在內地報章撰文，指當前人民幣滙率出現貶值趨勢；財資界指出，因人民幣升值期望消退，過去兩個月，人民幣離岸價（ CNH）在現貨及遠期市場合計的日均交易量已下跌近三成，相信短期內人民幣「不會成為受追捧貨幣」，故企業存款或個人每日兌換 2萬元人民幣興趣料均向下。
記者：劉美儀、董曉沂
10月份香港人民幣存款兩年來首見回落，加上本港跨境貿易結算滙款總額按月下跌，主因人民幣升值「無睇頭」，離岸價 CNH持續出現「倒掛」（較在岸價 CNY弱）。
現貨價連續 4日觸下限
人民幣在岸價 CNY昨再高開低收，開市中間價報 6.3349，惟之後回軟，現貨價曾觸及 0.5%的每日跌幅下限，是自上周以來連續第 4日觸及下限；昨日收報 6.3641，較上周五收市跌 44點子。人民幣離岸價 CNH則略為回升，收報 6.38，惟仍較 CNY偏弱倒掛。滙商指出，人民幣升值前景淡化，在中美貿易仍然失衡下，就算未出現貶值勢頭，但升值空間亦幾近零。
人行貨幣政策委員會前委員余永 定表示，香港 CNH滙率下跌是香港 CNH市場上人民幣供大於求的結果，原因可能包括歐債危機造成對美元需求更大，離岸人民幣賣盤增多，導致 CNH向下；擔心中國經濟增長前景的悲觀情緒上升，導致對人民幣和人民幣資產需求減少；國內企業為了在香港 CNH市場籌集低成本資金，大量滙出人民幣，助推 CNH滙率的貶值。
高盛預計，人民幣未來三個月升幅料不足 1%。明年上半年升幅將低過 3%，但下半年可達 5%，全年計升值幅度可能不超過 4%。
財經事務及庫務局局長陳家強表示，即使人民幣升值預期不再熾熱，但有助市場平衡發展，因投資者不再單方面持有人民幣，有助整個市場交易。
人行貨幣政策委員會前委員余永 定表示，香港 CNH滙率下跌是香港 CNH市場上人民幣供大於求的結果，原因可能包括歐債危機造成對美元需求更大，離岸人民幣賣盤增多，導致 CNH向下；擔心中國經濟增長前景的悲觀情緒上升，導致對人民幣和人民幣資產需求減少；國內企業為了在香港 CNH市場籌集低成本資金，大量滙出人民幣，助推 CNH滙率的貶值。
高盛預計，人民幣未來三個月升幅料不足 1%。明年上半年升幅將低過 3%，但下半年可達 5%，全年計升值幅度可能不超過 4%。
財經事務及庫務局局長陳家強表示，即使人民幣升值預期不再熾熱，但有助市場平衡發展，因投資者不再單方面持有人民幣，有助整個市場交易。
滙豐：有客戶兌回港元
企業存款增減，已成為本港離岸人民幣存款升跌關鍵，滙豐銀行環球資本市場亞太區副主管兼香港 區交易主管陳紹宗表示，短期內市場看不見人民幣大幅升值空間，故企業客戶對「坐」人民幣存款在港的興趣變得審慎。現時不少客戶寧願選擇將人民幣兌換回外幣 或港元持有，他指出， CNH倒掛，令有貿易背景的企業在港沽售人民幣的誘因消失（因在岸沽售滙價更吸引），故本地積累的人民幣頭寸亦相應縮減。
中 信銀行國際財資部執行副總裁兼司庫陳鏡沐認為，外圍市況陰晴不定，美元始終是最主要避險工具，加上市場憂慮內地經濟及製造業顯著放緩的形勢下，故短期內人 民幣「不會成為受追捧貨幣」，無論企業或個人兌換興趣均趨向冷淡，以場外形式進行的 CNH現貨及遠期市場，日均成交量近期亦已下跌近三成。
中大工商管理學院會計與財務高級導師李兆波表示，短期內人民幣有貶值壓力，但長遠而言人民幣滙率一定向上，故他認為現階段不宜賣出人民幣，因估計人民幣跌幅有限，一出一入反而可能蝕差價。
中 信銀行國際財資部執行副總裁兼司庫陳鏡沐認為，外圍市況陰晴不定，美元始終是最主要避險工具，加上市場憂慮內地經濟及製造業顯著放緩的形勢下，故短期內人 民幣「不會成為受追捧貨幣」，無論企業或個人兌換興趣均趨向冷淡，以場外形式進行的 CNH現貨及遠期市場，日均成交量近期亦已下跌近三成。
中大工商管理學院會計與財務高級導師李兆波表示，短期內人民幣有貶值壓力，但長遠而言人民幣滙率一定向上，故他認為現階段不宜賣出人民幣，因估計人民幣跌幅有限，一出一入反而可能蝕差價。
沒有留言:
張貼留言