將會為你省回不少學費

八月跌市小兒科

2011年09月05日

過去一個月的小股災，使大家見識到市場是一個凶險的地方。很多做慣期權 Short倉、以為賺錢很容易的，都被這場跌市弄得焦頭爛額。可是，若果翻查過去的每月波幅和每月升跌，就會發覺八月這場跌市只是屬於小兒科。

跌逾 9.7%月份多

以 百分比計，八月的波幅為 17.33%，跌幅為 9.7%。在過去 240個月之中，有 34個月的波幅比八月大，以及 22個月的跌幅比八月多。可以推算，這次小股災的跌幅其實不算太大，在歷史上亦並不算是嚴重的跌市。為何市場上仍有許多做期權的都如此狼狽？相信與高引伸 波幅（ IV）和高保證金有關。
這次跌市來得快且急，恒指由 8月 4日至 8月 9日短短四個交易日內跌了三千多點，一下子將 IV扯高。加上港交所（ 388）突然提高保證金要求，立即將現金不足者淘汰。經過這次教訓，以後想做恒指 Short Put之前，最好先問問自己︰「我的倉位能否捱得過四天內跌 3000點？」、「我有沒有足夠的現金去滿足新的保證金要求？」
能夠回答這兩條問題的話，將會為你省回不少學費。
Chris Wong