大戶的精彩表演(九)

【蘋果日報訊】股市前景未明，基金紛改變「搵食」策略，減持手上股票持倉，大舉轉而短炒衍生工具，甚至積極利用盈富基金（ 2800）套戥獲利，成為近日大市走勢飄忽，頻現挾上、冚落轉向場面的主因。業界坦言，此舉能以較大的靈活性保持對市場的參與度，亦可減低損手機會。　記 者：李嘉麟

在期指走勢主導下，恒指過去 4日在 22000點關口前無定向風，連番飄移轉向，過去兩日更變本加厲，前日低開逾百點後，曾倒升近 200點，午後掉頭回落，最終跌 53點；及至昨日大市坐過山車，全日高低波幅接近 300點，埋單變幅不足 100點。大市走勢變得波動原因之一，是基金暫時放棄炒股轉炒期指，令大市更添波動。
一般長倉基金以長線持有股票為主，而且設有資產組合 10%的現金上限，非短炒衍生工具之輩。相反，以靈活見稱的對冲基金，投資限制較前者少，可利用衍生工具短炒或套戥獲利。

散戶玩對冲　隨時兩頭蝕

放大圖片

豐盛金融資產管理董事黃國英直言，市況欠佳，由炒股轉炒期指的正路做法，可對冲風險減低「中 招」機會，旗下基金近日期指買賣亦明顯增加，旗下股票組合亦以大價股為主，細價股比例僅佔兩至三成。不過，他並不建議一般散戶利用期指為手上正股作對冲， 以昨日為例，指數回升下多隻股份仍跌勢慘烈，隨時對冲變兩頭蝕。
天駿資產管理投資總監何偉立表示，年初至今港股走勢頗不尋常，簡單而言「跑贏大 市」的股票越來越少。在難以看通後市情況下，大家減少買賣股票屬正常現象，旗下基金股票持倉只及年初 50%，近期增加期指、期權等衍生工具作短線部署。他認為，市場主要不明朗因素並非來自歐美，而是中國經濟硬着陸的憂慮升溫，內地能否控制通脹是關鍵之 一。

盈富作套戥　成交增 1.2倍

基金除了利用期指對冲風險，亦用之與 盈富基金套戥獲利。盈富基金昨日成交達 2622萬個單位，較前日增加 1.2倍。一本地基金交易員解釋，盈富基金表現與恒指表現掛鈎，但由於期指往往因較恒指先行一步而造成差價。簡單來說，當盈富基金價值低於期指，基金會買 入盈富、沽出等量期指賺取當中差價「密食當三番」。
由於這類套戥交易是以電腦計算差價及落盤，短時間內能突然出現大量買盤或沽盤，令期指變得波動，散戶如單睇勢頭追買或追沽，很易中伏。昨晚恒指及 H指未平倉合約分別達 10萬及 11.3萬張，較平日略多。