難民成為轉嫁風險對象

  青心直說：難民成為轉嫁風險對象

2011年07月19日

現時，太多迹象顯示昨天所述的「難民資金」，依然不顧一切，努力尋求可以逃避的資金難民營。對這批「難民資 金」當然是痛苦非常，因為國際金融市場既安全，而又有流通量及可靠的難民營不多，導致美債接近負回報也被迫照買，日圓高得不合理亦要照追。如果按美、日的 經濟及負債情況，老早就要敬而遠之！現時情況只能以一字形容，「賤」。無錯，資金真太賤。
其實，現時的金融環境遠較 08年次按風暴爆發前來得複雜，因為根本問題從未解決，而且更衍生出更多問題。如果說通脹令人被動性投資，避險心態亦往往很大程度上製造不理性決定，起碼從買美債與日圓的行為上，就足以反映。

聲稱安全產品風險更高

在一個抗通脹、避險為上的投資主題環境 下，我擔心會造就更多以風險低、兼提供回報高做招徠的投資產品充斥市場。近期，因應主權債務危機蔓延，遠至歐美已經出現太多的基金公司，將幾件投資工具打 包成穩健及派息高的產品向客戶售賣。這批避險產品，很多都是由一籃子屬於低主權信貸評級風險的貨幣或債券組合而成，再以基金，又或者 ETF形成在市場買賣，按經驗，背後多數涉及衍生產品。
無人會比金融機構更懂得利用市場形勢，以尋找賺錢機會。之前，很多號稱或聲稱安全的產品， 事後證明比很多擺明車馬高風險的產品，更加危險。太多以抗通脹及避險為主題的市場產品充斥，可能會加速對市場的破壞力，因為在太多產品背後，牽涉無數衍生 產品、掉期合約，及太多潛在交易對手風險。
金融推銷員學過兩三課心理攻防，太了解金融環境下的投資者心態，令原本想避險的投資者反而要再盲目承受更大風險。何解？金融機構貪婪其次，但金融營運基本法是要識得「轉嫁風險」。

胡孟青
作者為獨立股評人