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五未必窮 七真翻身

港股於期指結算日前夕走勢反覆，恒指昨天低開34點，早段曾跌130點，見21277點全日低位，其後回穩，一度倒升35點，高見 21442點。恒指全日大部分時間於10天線（約21365點）附近爭持，最終收報21361點，跌45點（0.2%）。大市成交額549億元，為逾兩周 以來最低，市場續抱持觀望態度。
4月只餘下兩個交易日，下周起便正式踏入「五窮月」，亦即是股市傳統淡季的開始。近日各大傳媒或分析員慣性地來一次「五窮、六絕、七翻身」分析，預測踏入5月後股市會否下跌（五窮），或7月會否出現反彈（翻身）等。
然而，坊間所得出的結論，一般只建基於恒生指數或國企指數等股指歷來在期內（即5月至7月）的升跌表現。眾所周知，恒生指數（或其他股指）其實並不 能完整地反映整體大市，恒指造好但大市表現落後（反之亦然）的背馳現象往往不時出現。那麼若從大市（以中線市寬為例）指標的角度看，即全港1900多隻港 股，股價高於50天線比率會否出現「五窮、六絕、七翻身」的情況呢？
【附圖】統計1996年4月至今年3月底（共20年）內，港股中線市寬按月的平均變化，以及其上升或下跌比例（若該月錄得按月升幅，只顯示上升比 例；反之顯示下跌比例）。從歷年中線市寬按月表現可見，5月大市的表現不一定很差。中線市寬在該月平均表現上升1.93個百分點（即約1900隻港股股價 高於50天線的比率），上升比例略高於五成（55%）。

6月表現方面，雖然歷年中線市寬在6月份錄得約5.8個百分點的平均跌幅，但跌幅相對8月溫和（跌6.5個百分點），下跌比例也只有60%，遠較8月的85%為低。
不過，與傳統智慧的說法相若，大市7月確實多會出現翻身的情況。7月份中線市寬平均升0.6個百分點，上升比例亦高達65%，是全年第二高的月份，僅次於2月份的80%上升比例。
那麼，根據歷年市寬在不同月份的表現，是否意味7月可以放心博反彈（翻身）呢？這也許正確（僅從歷年市寬表現或然率而言）。不過，8月又是否要警惕劫數難逃呢？注意8月中線市寬平均跌6.5個百分點，下跌比例更高達85%，平均跌幅與下跌比例均是眾月份表現最差。
以上是從市寬角度看「五窮、六絕、七翻身」的詛咒是否成立，至於歷史會否不斷重演，就不得而知，這些統計結果不妨可作參考，為每年5月市場分析提供多一個思考角度。