金融市場失控 儲局冇計

麥嘉華筆記：
金融市場失控　儲局冇計

雖云「民以食為天」，但我最近讀了幾篇關於飲食健康和癡肥的報道後，意識到美國人在過去30年，真的越來越「心廣體胖」，罪魁禍首就是人們的餐單中，都包 含了很多高飽和脂肪的食物。

谷起股市　疑好心做壞事

在冰天雪地的北極，鯨魚、海豹和馴鹿等，都有厚厚的脂肪用來保暖，而牠們正是愛斯基摩人的傳統主食。有些人會說，愛斯基摩人吃了那麼多脂肪落肚，又不見得他們有很多人患上癡肥或糖尿病？
過去的數據或許如此，但隨着西方世界的高脂肪食物，被帶到到這個冰冷的國度，當地人患上心臟病和糖尿病的個案顯著增加。
在美國，身體質量指數（BMI）超過30的人口比例，明顯高於其他很多國家。我不是營養學專家，但我相信精製食品和快餐食品，正是引致越來越多美國人體重超標的元凶。
無 論如何，縱使我認為，個人擁有穩健的財政很重要，但擁有健康體魄和保持身心康泰就更加緊要。我的一位朋友早前提出了一個很好的觀點，他形容大批「不是很 好」的債券推出市面，創造了「史上最大的垃圾市場」。觀乎美國近年來的利率政策，美國聯儲局的「鴿派」陣營，顯然在試圖「無止境地」推高大市，這是否好心 做壞事見仁見智，問題是他們似乎已「控制不了」金融市場。

美股跌幅　隨時多過兩成

聯儲局於去年9月，推出第三輪量化寬鬆政策（QE），可是美國10年期國庫債券孳息自去年7月以來，反而升了一倍，反映出聯儲局透過購買資產，向市場「放 水」的策略，未能收到預期效果，因為此舉的原意是要壓低利率。此外，我認為，聯儲局現時也管不了股市去向。
究竟美國標準普爾500指數會否從高位 回落，又會跌幾多？我在CNBC訪問中，預測標普500指數恐怕由高𥧌回吐至少兩成，當時節目主持人感到難以置信。根據我上述的觀察，加上標普500指 數自2009年3月（當時為666點）踏入大牛市至今，已累積了很大的升幅，所以該指數就算從高位1709點下調20%，我也不會覺得奇怪。
其實，標普500指數若下調20%，亦只不過是跌至去年11月的1343點水平附近。個人而言，股票佔我整體投資比重大約兩成，縱使股票回落20%也不是甚麼大不了，況且我早已減少持倉。我最擔心的是，股市的調整幅度會不止兩成。
既然對沖基金的愛股蘋果（Apple）股價，可以在9個月內下瀉44%；金價自2011年9月至今，可以跌去38%；而很多新興市場的股市，又可以在短短數周內暴挫20%至30%，為何美股不可能出現相似或甚至更大的跌幅？

麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出