投機泡沫沒有好結果

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投機泡沫沒有好結果

道指在2012年10月5日升至近期高位13661，只比歷史高峯14198下跌3.8%。但由於成交量持續下跌，反映美股回升，只是虛假的B浪反彈。以 實質經濟數據分析，美國弱不禁風，值得注意的有以下幾點：
第一，美國人依賴食物券（Food Stamps）過活的人數共4670萬人，佔總人口七分之一。美國政府食物券計劃每年支出，由四年前的300億美元，升至2012年9月份的720億美 元，升幅140%。

收入無增長何來復蘇

第二，2012年10月5日美國宣佈失業率下跌至近年新低7.8%。主要原因是不少失業者放棄找尋工作，導致失業率下跌。美國勞動人口佔總人口比率，已回落至1980年代水平。
第三，美國聖路易聯邦儲備銀行研究部發表的研究報告顯示，美國人平均每小時收入按年增長率已下跌至1965年以來的最低水平（圖一）。美國人收入沒有增長，美國經濟根本沒有復蘇，也不會有通脹。
2012年10月11日筆者主辦小型研討會，邀請石鏡泉向與會的36位財經界朋友講述本港樓市的展望。石鏡泉認為現時樓價與市民收入脫節，2032年後由於人口老化關係，供過於求的問題將會更加顯著。
事實上，本港樓價脫離現實，早已泡沫化。在研討會上筆者列舉了另一個經典的投機泡沫。1986年香港市區的士牌價錢為30萬元，最近已升破660萬元，升幅21倍，見www.gwtaxi.com提供的走勢圖（圖二）。
謝榮輝與筆者的數浪方式相同。的士牌價極有可能走畢（1）至（5）五組上升浪，後市可能出現較大幅度的調整。

市區的士牌價恐插水

即使以次選數浪方式衡量，（5）浪內的4浪也可能下跌至500萬元以下。
總的來說，香港市區的士牌價也是泡沫，倘若（5）浪見頂，調整幅度可能較深。
總結：美股升至接近歷史高峯，但與經濟實況不符，普羅大眾尚未脫離苦海，貧富懸殊的程度比1929年美國大蕭條前有過之而無不及。若美國重蹈1929年的覆轍，投機泡沫可能逐一爆破。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

許沂光
圖表分析員

本欄逢周四刊出