月中買Call最唔值博

對沖國度：月中買Call最唔值博

用紙筆寫低炒賣教訓其實是有需要，否則非常容易重蹈覆轍。最新記低的戒條，是不宜月中買Call，偏偏昨日的環境，就最容易引人買Call，如果不是翻閱筆記，應該早已出動。

月中不買Call，不是因為月中方向多數是跌，純粹是值博率角度。月中開始時間值損耗加快，但期權所提供的爆發力又遠遠未到月尾接近末日的時候，正 正式式是難中而又不好分，出錯的空間太細，長做應該沒有着數。月頭買輸得細贏得細，月尾則是輸得大贏得大，相比之下都更有值博率。
昨日的環境中想買Call，因為除了內銀之外，股票整體走勢有所好轉，可是有了上周五淡倉經驗，又怕美國時間一個消息之後天堂變地獄，左一巴右一巴的心理陰影揮之不去，自然想借助期權的保險作用。

寧縮注買正股

既然買期權不是利用槓桿效應，而是想有保險作用，便應該縮減注碼買正股，又或者改買深入價內Call，以減低時間值的損耗。退而求其次，是因為我們不能單單為了保險，就不理平貴一味衝入去。打個比喻，如果旅遊保險賣到幾千元，相信很多人都寧願唔買博一博。
另一個應戰方法，是耐性等美國開市之後才去買ADRs Call，美國六月期權這個星期五便到期，所以有末日期權的爆炸力。不要誤會外國月亮特別圓，換轉在月尾，便一定是在香港買末日Call，不是市場的問題，重點是期權到期日剩餘多少。
不過，買ADRs Call選擇並不多，最大路當然是指數基金FXI，可是由於富時中國25指數之內包含頗多內銀股，值博率不高，惟有在其他大股入手，當中以中國聯通（00762）算是有短期催化劑，近期股價累積相當跌幅，另外母公司自西班牙電信手上回購股份，應該是清除一項不明朗因素，正路仍應有反攻空間。
中國聯通ADR CHU的期權深度比香港更差，只是末日Call的爆炸力，仍然有望克服不利條件，當然，索性冒險小注買正股更加好。

今日策略

‧小注追買聯通
豐盛金融資產管理董事 黃國英
（作者為註冊持牌人士，公司客戶持有聯通相關的衍生工具