大戶變通轉戰期權

實戰理論：大戶變通轉戰期權

近期的市況確實頗難掌握，上周的升幅，最近兩天已經跌「突」。相信現時在市場上，無論是散戶、炒家，抑或是大戶，都已經變得無所適從。客觀因素是利淡，但 大戶亦不敢肆意造淡，因為不知道各國政府會否出手。但要做好，似乎不明朗因素實在太多。如何是好？惟有在期權市場搵食。
其實近數月期權市場的成交及未平倉合約持續增加，對大戶來說，既然大市既不敢大力買上，沽得狠又驚被政策所挾，倒不如在期權做套沽出「勒束式」，利用重磅藍籌調節着指數的波幅，逐個月去收期權金，賺取時間值。
因為這樣，過去數月的市況，基本上是每十日一個方向，月初無論市況是升也好、跌也好，到了8至10日就回頭，而在10至20日則多數是上落市，令時間值被消磨之後，月尾就行一轉單邊市去建倉。

港股暫難擺脫悶局

面對此等市況，筆者亦開始改變了策略，每月從期指轉倉水平找出預期波幅的中間位，再配合技術走勢，當第一日出現突破後，就追入衍生工具，分兩至三日食糊， 然後就等，直至出現回頭訊號之後，便又順勢跟兩日，然後又再等。總之策略就是短打為主。
現時的局面相信仍會維持多一段時間，直至歐債問題明朗化，要生還是要死有個了斷之後，才會擺脫悶局。又或者中、美真的出手推行寬鬆政策，才有望出現較持久的單邊市。
局勢就是這樣，大戶已變通，轉戰期權市場，散戶勉強用以前的方法去作部署，就只會浪費時間及金錢，吃力不討好。

沈振盈
作者為證監會持牌人士