絕對是非理性的炒作

轉載太陽財經「投資藺語」專欄作者藺常念：港股在龍年進入牛市第1期，牛市第1期最明顯的特點，就是壞消息當好消息炒，不應該上升的股份，出乎意料地急升。思 捷(00330)和玖龍紙業(02689)宣布中期純利大幅倒退後，股價卻大升，絕對是非理性的炒作。面對壞消息時，投資者自圓其說，指最艱難時期已過， 未來業績會改善。

近日市場有不同的板塊輪流炒上，惟這一輪的炒作遮掩了背後不明朗因素。大部分上市公司的業績都缺乏驚喜，例如匯控(00005)11年純利升27%至 162億美元，但若撇除39億美元的公允值入帳，全年純利還要跌6.9%。大部分企業經營環境困難，如內房、航運、電訊、零售、資源、汽車及出口業等，沒 有一個行業是進入黃金時代，形勢遠比不上07年的大牛市。

牛市初期是隱藏了衰退的危機，四大國有銀行2月份首3個星期新增貸款只有7,000億元人民幣，出口增長疲弱，中央屢次叫停地方政府偷步放寬樓房的限購 令，最近叫停上海政府放寬第二套房措施；歐洲陷入衰退，影響到中國出口，都是不利大市因素。投資者得意忘形的時候，就是悲劇發生時，預計3月份港股將進入 調整期，幅度料逾1,000點。

靈獅證券董事總經理 藺常念(作者為註冊持牌人士)