小心炒錯地產股

青心直說：小心炒錯地產股

2012年02月16日

港股打不死應跟跌而不肯跌，必有後福，美其名炒盼望經濟復蘇，倒不如坦白承認，人人都在等待歐美英日各國央行輪流啟動新一輪量化寬鬆印鈔救市，為市場提供一個堂而皇之的炒作藉口。
日本去年第四季經濟負增長 0.6%，遜於預期，量寬被逼加碼，印鈔買國債；中國又表示會援歐，同樣被視為增加市場流動性之水源，日圓看招即回，股市聞雞起舞，可是一切與基本因素、企業盈利無關。
挾 指數又怎可少得滙控（ 005）、中移動（ 941）及一眾內銀內險股，本地藍籌銀行業績首回合未盡人意，適逢市場傳聞滙豐、中銀啟動按揭減息戰，轉戰 H按，息率低至 H加 1.8厘，鎖息上限 P減 2.8厘，每年首季全方位跑指標，本份屬正常不過，只是回報如此低，難道不擔心浪費寶貴資金？
有 行內人指銀行不太願意貸款予企業，因擔心貸款回收困難，為規避風險，客戶伸手也只好倒米，或着其透過發債進行。有息差較理想貸款不做而選擇搶樓按，銀行息 差表現如何值得注意。市場將之解讀為銀行對樓按鬆綁，因而炒起本地地產股；以銀行取態作為入市訊號，當心又係捉錯用神。

滙控撥備預測突變？

正如昨天所指，滙控不是細價股，按銀行已公佈資料、管理層的定期跟進前景及參考已公佈業績的同類金融股數字，雖未必可以準確預測，但肯定可以為分析員提供一定指標，能估計盈利起跌的大趨勢。
比較去年 10月及最新一份報告，相同之處是對滙控經營溢利的預測大致相同， 4個月前估計是 287億美元，最新估計是 296億美元。同人不同行的報告，最大分別之處還是撥備金額，因為兩份報告涉及 4個月時間，計算滙控去年的撥備金額就相差接近 300億美元。

胡孟青
獨立股評人