審計亦難保天下無賊

青心直說：審計亦難保天下無賊

2011年12月21日

雖然歐洲股神安東尼仍然熱捧民企，但從近年事例可知，他的確對民企賬目存有懷疑，他表明已經聘用多間獨立機構 對民企做盡職審查，遇有刻意報高銷售數字但最後證明與事實不符的公司，他會隨即一股不留。作為投資者及股評人，這實在是很可悲。上市公司經過重重審查後成 功掛牌，每年有核數師審計報告把關，仍要千方百計證明自己不是賊。安東尼之前，約翰保爾森亦要找好幾間獨立機構核對中資公司資料。
中國人可能飽經 窮困，反而加劇炫耀心態，當年大躍進，七十年代的農業集體制，最後證明誇大其詞，浮誇之風原來已經植入筋骨。道高一尺魔高一丈，有心人裝無心人，根源來自 人性中之貪婪，造假方式可以無奇不有，層出不窮，即使有獨立機構進行審查，也是看個別調查員的個人功力與觀察力。

已洞悉審計慣常手法

還有一點，有心弄虛作假的民企，早已洞悉審計慣常手法，質疑能否就此可保證萬無一失，再者，審查企業之成本往往又轉嫁予投資者，變相懲罰好人。
分 析員對中資股的分析準確性最低，不是他們功力太低，分析員其實沿用 Benjamin Graham推崇的 Margin of Safety大原則，即是要尋找好幾隻市價低於內在價值的好股份。內在價值，很大程度是根據一間公司以往的經營數據去做判斷，但既然數據不可信，投資中資 民企，是的確必要冒上沒有 Margin of Safety的風險。
英雄，能者通通往矣。沒有了喬布斯的市場觸覺創意，蘇古迪斯精釆腳法，慣看 Andy Rooney的兩分鐘獨白，以及 Christopher Hitchens精湛文筆，黑白分明觀點，通通走了。人可以戰勝飢餓，但不能對抗死亡，所以錢財總是身外物，帶不入棺材。緊記這點，退一步，其實人人能 幹，盡是英雄。

胡孟青
作者為獨立股評人