前路難行請做好準備

青心直說：前路難行請做好準備

2011年08月26日

市場擔心希臘第二項援助計劃將被推遲，該國兩年期國債價格前日大跌，收益率創 44.08%的歷史最高，亦為歐元區歷史最高， 10年期國債收益率曾亦升至 18.06%。可惜，市場似乎一廂情願聚焦今天伯南克講話，但希望越大，就越可能「冇料到」，整個反彈形同預設的「局」，難得大家仍有心情博反彈，對一直 解決不了的外圍主權債務問題麻木。

拆息抽升　歐銀行水荒

就 算市場不肯正視問題，我們也不能對現 實情況視若無睹；經濟衰退憂慮難以一時三刻消除，同時歐洲銀行業已經告急，歐洲較美國更危險。多間歐洲銀行 CDS溢價，較雷曼倒閉前後更高。歐洲銀行的確面對融資困難問題，銀行同業拆借成本急升之餘，自行發債集資功能亦受影響。 7月中起，歐洲銀行商業票據發行量，下降 16%，票據年期亦大為縮減，證明投資者毫無吸納意欲。先後有單一金融機構向歐洲央行拆入美元資金，及瑞士央行啟動掉期安排，向聯儲局借入美元，再進一步 提升市場警戒級別。法興、瑞信、瑞銀及好幾間意大利銀行財困傳聞，亦再不脛而走。
扭轉是次危機、或化危為機，可能要到歐洲有金融機構真的出事， 政 府包底拯救，再有全球央行聯手救市配合，金融市場才會真正轉勢。的確，央行彈藥已用盡，但央行愛做儍事。既然購國債，行超低息政策效用成疑，這個回合，絕 不能排除以伯南克為首的央行之首，個充當 98年香港入市三戰士的化身，直接在市場購入優質股票，到時炒家暫時絕迹，好友一洗劣勢，大家皆大歡喜也。
市場升跌可人為左右，經濟好壞絕不會因股市轉升而完全改變。我們欠缺的是阿拉丁神燈，政要官員亦非大衛高柏飛。現在並非世界末日，隧道亦會見盡頭，但人類現在步入的是一條漫長難行的跨世代隧道，請做好心理準備！
胡孟青
獨立股評人