即將推出的VHSI

行本地化 現暫計30日波幅

恒生指數公司研究及發展高級副總裁黃偉雄表示，VHSI並不會如美國VIX般將所有期權的波幅運算，反而會進行本地化，抽取平 價恒指期權行使價上、下波幅20%的系列期權的波幅去運算。根據現行的編制方法，個別系列無報價的期權將不會列入計算VHSI的樣本；他指出，在不同時間 下計算VHSI時，需要採集的期權系列數目有機會不同。

即將推出的VHSI將計算30日的預期波幅，但是黃偉雄指出，根據外國經驗已經推出由期指衍 生出來的波幅指數，並且有成功例子下，該公司將考慮推出相關產品。長遠亦可以推出不同期間的波幅指數。一般而言，愈長期的指數產品，涉及波幅將較大，但是 目前外國未有具體波幅變化的例子可供參考。

VIX指數以年作為單位，當VIX指數為20，即表示預期的年波動率為20%。一般而言，當VIX指數高於40時，代表投資者開始陷入非理性恐慌；當VIX指數低於15時，反映投資者對後市看法樂觀。

至於去年底推出的恒生風險調控指數系列，基本運作概念是在已實現的波幅水準超過預定目標，便 會增加現金比重，以調低已實現波幅至目標水準。現時預定的恒指及國企指數波幅分別為20%及25%。黃偉雄強調，有關產品主要供長線投資者使用，特別適用 退休金及強積金等所需的結構產品，著重避免投資指數受到突如其來的波幅影響，在美國已經有成功例子。

該公司董事總經理關永盛表示，較早前就恒指編制方面進行意見調查，發現有64.5%被訪者認為，可以在未來2至5年的時間才讓外國企業列入恒指，但是有逾80%被訪者同意外企列入恒生綜合指數。因此該公司將維持恒指的選股準則，暫時不會把外企列入恒指內。