日全食要止蝕

轉載蘋果日報: 談債
在美國金融機構揭開上季「理想」業績的序幕下，環球資金投入高風險資產的胃納又再度高漲。配合名人效應，計有於 07年 10月大市見頂時，準確指出花旗集團惡劣前景的 Meredith Whitney，現時已自立門戶，在高盛發表業績前，高度評估─眾大金融機構的股價及盈利前景。再於上周四晚有「新末日博士」魯賓尼被引述謂金融危機最壞的時刻已過，而經濟將於年底步出谷底。這些被片面引述的例子，自上季開始已屢見不爽，結果資金氾濫，而股票表面回報率仍勝過持有現金的境況下，機構性及散戶投資者，縱使明白基本因素仍未見曙光，甚至歐美兩大經濟體系有繼續惡化迹象，但在沒有甚麼選擇下，仍被逼紛紛入市。
投機主導無視風險
不管是 Whitney對於整體大市及經濟前景評估，實質上頗為偏淡，或魯賓尼被引述其看好言論後重申，他亦提過經濟有可能呈雙底式衰退，這種報喜不報憂的報道取向，配合數間大行一面倒看漲的報告，刺激投機炒賣更趨熾熱，繼續無視一切基本因素正面對的危機與風險。以昨天所見，亞洲地區不少股市創出本年新高，美滙指數正跌近上月初的本年低位，而美國 10年期國債收益率，一個星期急升 40個基點。凡此種種，均凸顯投資市場短期走勢，已完全由投機氣氛所主導。透過冷靜分析，近日港股的 IPO熱潮，已返回兩年前的狂熱程度，投資者可會自問一個簡單的問題：一隻護理產品股在排山倒海的廣告宣傳下，成功獲得大倍數認購，市盈率高低是另一個考慮問題，但投資者自己或身邊的親友，可有選購這隻護理產品？或有關產品是否銷售理想？這個情況，正好說明本末倒置的危險情況經已出現，上市企業本身業務如何已變得不重要，投機者只看市場價格上升，有利可圖便是一切。
孳息急升增斷供壓力
從另一個角度看，就以筆者罕有地談論技術分析吧！先說滙市，基本因素較俏的澳洲、新西蘭和英國，近日其貨幣表現，竟不能勝過基本環境較惡劣且百孔千瘡的歐元區。其次，不少地區的股票指數及外幣，在圖表上剛升破了保歷加通道頂線，而且相關的通道正在擴闊而非收窄，有迹象顯示，股市及外幣正在形成一個重要頂部。再者，長債孳息率急升，又增加對樓市按揭息率的壓力，加深下半年美國斷供數字上升的風險。資產泡沫爆破，是需要待泡沫變大，多數人追逐才會出現。明日上海將出現日全食現象，而上證綜合指數又已逼近 3360點，第一個黃金調整比率阻力不遠！未知日全食是否暗示長倉或短倉必須全面止蝕呢！丁世民　敦沛期貨行政總裁

(丁世民)
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