中國經濟 20年最不明朗

陶冬憂影子銀行爆煲　再發警告： 中國經濟　20年最不明朗

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■有經濟分析指中國影子銀行潛在的殺傷力，隨時會拖垮中國經濟。　美聯社

【本報訊】中國影子銀行潛在的殺傷力，就是隨時拖垮中國經濟！瑞信董事總經理兼首席經濟分析員陶冬自去年底起屢次提及內地影子銀行的巨大風險，他昨日再次 發表近期最悲觀看法，「中國經濟現時面臨的不明朗因素之大，是我入行20年來前所未見，令人忐忑不安！」
記者：黃尹華　周燕芬

■瑞信董事總經理陶冬

陶冬並非唯一一個提出警告的經濟專家，人民銀行前顧問、現任中國社會科學院學部委員余永定認為對於中國是否會發生債務危機的問題，應該高度關注。

余永定關注地方償債能力

余永定表示，地方政府債務、中國企業債務、影子銀行、國際收支結構存在問題，跨境資本流動存在問題，這些問題都可能會導致債務危機，而其中，最值得關注的是地方政府債。
地方政府債對中國帶來危機，在於連中國領導層亦不清楚此金融黑洞有多深！余永定稱，現在最危險的情況是不知道實際情況是甚麼樣子，也不知道地方政府未來的償債能力是多少。

余永定說：「我之所以害怕，是根據我自己的經驗，我的感覺，我們跟地方政府打了這麼多年交道，地方政府有沒有還債的意願，有沒有還債的能力，我表示懷疑。」
地方債殺傷力不可輕視。正如陶冬所言，雖然他預測中國全年GDP增長仍可達到7.4%，但他直言意義不大。他警告，目前中國面臨極大信貸危機，影子銀行將所有金融風險捆綁在一起，如果出事會起連鎖反應，將地方債，房地產泡沫等問題一起引爆，隨時拖垮經濟。
陶 冬稱，今年6月錢荒是轉捩點事件，內地由信貸擴張轉入緊縮周期，帶動經濟進入下行周期，內地未來幾年資產價格難樂觀。在明年年中，很可能出現地方債違約事 件，造成第二波錢荒。他更預期，隨着通脹上升，人行明年將會加息，屆時會引爆影子銀行炸彈，全面金融危機最快在2015年爆發。

「危害大過美衍生產品」

截至去年底，內地影子銀行規模達到22.8萬億元人民幣，包括各種信託理財產品、民間借貸、以及地方政府融資本平台。陶冬指其危害大過美國衍生產品，「華 爾街那麼邪惡，也只是賣給機構投資者，但中國卻是賣給老百姓。」他指影子銀行資本底子薄弱，一旦出事，無法像銀行般隱藏壞賬，會迅速火燒連營。
政 治局會議在周二定調下半年中央經濟工作，要求加大改革，但陶冬對中央將召開的三中全會不寄厚望，認為只會涉及理念而不會推出可行措施，「政策很難抹煞周 期」。陶冬指，中央目前其實有足夠財力拯救影子銀行，但何時及如何應對將是關鍵，如果稍有失當，會造成黑天鵝事件，帶來更大衝擊。
發改委似明白地方債對中國帶來衝擊，發改委宏觀經濟研究院常務副院長王一鳴建議，對於部份缺乏償債能力的融資平台，可由政府接手，出讓政府性資產進行置換。