青心直說：六月好壞參半

對市場來說，5月過得很不爽，過山車式上落，個別細價股有時崩盤式下跌，令人忐忑不安。敢肯定的是，經過頭幾個月的燦爛市況，5月此情此景，似乎投資者已 有所習慣，每隔一、兩星期就會四處查問、瞭解，牛市會就此完結嗎？升市已到了盡頭嗎？

滙控有機會落鑊

市況難料，資金多了，惟夾雜的因素更加複雜。分析問題其實適宜化繁為簡，簡單的搞清楚兩個大前提：一、整體市況雖由一帆風順轉變成極之波動，但趨勢有大變 化嗎？二、亦是最重要的是，內地寬鬆及市場善意政策，有否出現過根本性改變？後者最容易判斷，但有時市場人士是太過受外界噪音左右而自亂陣腳。以中證監政 策、或人行流動性政策為例，就經常將防範風險，情緒化地解讀成為打壓市場，而對正常流動性管理措施，亦誤以為是貨幣政策調整。
6月怎麼辦？五窮而 又六絕？純粹天馬行空，樂觀可以建基於最少兩個因素：一、《大時代》將會播大結局，廿年來一直對市況構成負面影響的秋官效應，亦將告一段落。二、如無意 外，6月立法會將會表決政改，市場充斥不明朗因素，擔心這個、憂心那個，情況是正常的。但從樂觀一面猜想，基於維穩大於一切，而股市又是其中一個欣欣向榮 信心指標，君不見，去年八三一甚至佔領運動期間，股市表現是來得較想像中要好，皆因之前調整足夠。
以宏觀因素而言，6月是好壞參半的。月初，市場 可能炒作A股入摩指，足夠幾日炒作材料；期間的滙控（005）投資者策略日，不排除是個題材，炒炒遷冊，舊事重提滙豐有更多企業行動，大象有機會行一行。 同樣，6月開始，基金要為下半年的大規模配置準備，相比其他季結，中期結牽動影響將是相當之大的。至於另一變數，仍然是聯儲局的一舉一動，看看耶倫說了一 句今年會加息，整個滙市債市就有點翻雲覆雨，一旦6月公開市場委員會有更進一步表述，擔心市場仍然準備未足。誠言，客觀環境上美息是可加可不加，但若將聯 儲局息口政策由簡單一個貨幣工具，想成為一個政策工具的話，情況可以好不同。美帝始終有影響力，看看近期的國際足協FIFA事件即可知。

胡孟青
獨立股評人