A股泡沫隨時爆

大行：A股泡沫隨時爆
瑞信料創板瀉50%　基金指下半年高危

【本報訊】內地中小股估值瘋狂，大行直指隨時瀉五成。中國股指期貨6月結算前夕，滬綜指周三反彈後昨掉頭狂瀉3.7%，細價股天堂的創業板更插水 6.3%，創一年半最大跌幅。A股估值「超貴」之聲再在外資大行間傳來，瑞信及美銀美林更齊齊估內地股市泡沫隨時爆破，並見兩至三成調整，創板或瀉五成， 有基金更坦言，已為中國股市泡沫下半年爆破做好準備。
記者：林靜

自從A股升越五千關後表現反覆，滬綜指周三反彈1.7%後即無以為繼，昨低開0.5%並在午後突然走弱，以近全日低位4785點收市，跌3.7%或182 點；深成指挫3.9%，創業板更驚嚇地狂瀉6.3%，為一年半以來最恐慌，兩市全日成交額1.46萬億元人民幣，按日再縮半成。大跌市下，滬深及創業板分 別有134及近70隻股份跌停，其中創業板更有近八成股份下跌。市場歸咎跌市原因，包括半年結在即及新股出籠令資金抽緊，而近日上海同業拆息 （SHIBOR）亦普遍上揚，一周拆息昨勁飆一成至2.48厘，累計八日已升43.5個點子。

■A股昨表現疲弱。

「中小股不止貴，是超貴」

瑞信中國證券研究主管陳昌華昨在記者會上坦言股市隨時跌五成，他接受本報電話訪問時指，看法只用於「不止貴，是超貴」的內地中小型股份；大型股份市盈率 （PE）約22倍，「跌兩成差唔多啦」。內地寬鬆政策空間大，不排除中央會再插手股市，但大市反覆過後仍難免要重返基本因素，但拒絕揣測時間，只強調沒有 明言是今年內發生。
美銀美林全球利率和外滙部門主管David Woo在接受外媒訪問時亦指，內地股市和房產泡沫是千禧年來最大，爆破時中國股市將回調20%至30%。歐資基金瀚亞投資全球策略師翁兆奇亦指，中國股市 下半年有機會出現泡沫爆破，繼而沉寂下來，出現仿效美股穩步上揚的可能性較低，未入市者或意味已錯過升市。
按彭博數據，滬綜指今年再彈近五成 後，PE已有近25倍，但相距07年高峯近50倍仍遠，不過深成指PE已高達54倍，超越07年並已逼近09年的逾60倍，創業板PE更高達123倍的歷 史性最高水平，難怪惹來外資唱淡。

寶盛：跌市由拆倉潮引起

日前另一基金貝萊德已坦言，內地中小股估值過高絕不宜沾手，券商德銀亦發表報告估計調整未完勿急於撈底，而周初交銀國際亦預警，未來6個月將是A股泡沫破 滅的關鍵時刻，高估值早已惹來市場關注。不過，瑞士寶盛私人銀行中國及香港高級證券分析師周雯玲認為，跌市下市場會傾向注意熊市建議，但認為內地大股約 20倍估值，未到泡沫爆破時候，相信調整基於內地有意打擊場外配資而引發拆倉潮，令股市單日轉向及大波動情況頻密。荷寶投資管理中國首席投資總監繆子美 指，目前看不到內地股市轉向的迹象，估計是半年結資金緊張引發跌市。