投資學堂：期權易學難精

本周一，內地首次推出股票期權，令筆者憶起當年港交所（388）推出股票期權的往事。記得當年推出股票期權不久，即約一九九五、九六年，筆者便與港交所的 布錦忠兄一同到澳門推廣期指期權及股票期權等衍生工具。隨後亦斷斷續續與港交所的朋友搞了多次衍生工具相關的講座，並跟布兄學了多套期權的玩法，不經不 覺，玩期指期權已差不多二十年了！

想賺盡隨時出事

筆者認為玩期指期權及股票期權，需要有一定的期權知識及理論，不能甚麼都不太清楚便衝入市。練拳不練功，到老一場空，這正好用來形容期權。假如你以玩窩輪 的方法來玩期權，又或純以沽股票put賺取期權金，則你仍是在邊緣徘徊，尚未練功，未能以期權組合來提供穩定收入。此外，沽put賺期權金的黃金時期，大 約是在二○○八年雷曼爆煲後，當時期權金真是易搵，尤其多隻內銀股的期權金極之好執，可惜近年已無這支歌唱了。
由於沽空股票的方便程度及股票期權的交投量，不及期指期權，所以不少期權的花式，在股票期權中不容易做到，反而期指期權的可行性玩法較多。至於賺錢方面，筆者認為只要你對某隻股票有深刻的認識，尤其是知道的比莊家多，則不難在股票期權中賺錢，但須避開莊家的引伸波幅陷阱。
而期指期權，由於期指市場有太多高手，不容易搵食，但有一定技巧，卻不難賺取穩定的收入。此外，太緊張、太關注反而難在期權市場賺不到錢，宜採用較抽離的態度，並保持不貪及知足的心。有經驗的朋友亦知道，賺取期權金的首五成，相對較容易，但當你想賺盡期權金時，便出事了！
由於農曆新年假期關係，內地股指期貨結算日安排在二月二十五日，即羊年A股首個交易日，而從近日股指期貨漸見平倉趨勢來猜測，估計A股開紅盤的機會頗高。

譚紹興
證監會持牌人士
ricky@rickytam.com
本欄逢周五刊出