一周期權：恒指波幅三試警戒線

最近收到很多求救電話及電郵，比較擔心4月8日期指夜市推出後，會否被大鱷利用，製造較大波幅推低大市，問是否可從期權數據預計4月的低位？究竟恒指在 250日線即21000點是否值得博反彈？4月在甚麼時候可博反彈？亦有人想博反彈，問上邊睇幾多。
港交所（388）推出恒指波幅指數 （VHSI），可讓小投資者比較客觀的從期權莊家的開價，評估大市短期的走勢，最近股票期權網站亦增加十大成交、引伸波幅走勢等實用資料，值得一讚。由於 期權莊家有資訊和資本優勢，對突發消息及異動成交反應極快，只要有風吹草動，認沽期權（Put）需求便會增加以對沖下行風險，期權金價格便會上升，引伸波 幅上升，VHSI便會實時反映出來，市場看好看淡有較實在的指標。

大市不宜跌穿21922

參考附表，我們可以運用VHSI推算莊家預計短期的上落幅度。
簡單的講，如 期指守在22000點水平，而VHSI仍明顯低於18警戒線，那大市仍是在5%幅度約1,000點上落，21000點應有支持。相反如VHSI開始向25 甚至30方向推進，而期指未跌穿22000，莊家預期波幅擴大，那21000並不是4月真正的支持位。筆者一向相信市場用真金白銀的成交，而不太相信政客 或銀行家的承諾。
參考VHSI與恒指的拼圖，近期的確見到VHSI趨升，已有三次挑戰18點的警戒線（分別為12月21日18.11、2月26日18.75、3月18日18.14），如踏入4月再次抽升並且恒指跌穿上周支持位21922，大家便要「執生」，千萬不要企錯邊。

金曹