股市未見底 宜趁高減持

麥嘉華筆記：股市未見底　宜趁高減持

2011年08月29日

我不時會出席大大小小的投資講座，但相信大部份的台下人士，很難單靠觀看幾張 PowerPoint幻燈片，就可以作出最好的投資決定。要挑選最適合你的投資方案，先要在不受電話、電郵和短訊騷擾的情況下，冷靜地想一想，好好地了解 經濟這台「機器」如何運作。之所以提出上述觀點，旨在希望大家可以撥開美國預算案的煙霧，須知道美國將會在未來數年，不管是民主黨執政，還是共和黨掌權， 美國發債上限將會進一步調高，而且是不只一次。
讓我們轉個話題，談一談黃金。根據渣打銀行的一份報告，在最樂觀的假設下，金礦商可以百分百達到其產量增長目標；在一般假定下，金礦商的產量增長會是預期的七成；而在最壞的情況下，金礦商的產量增長將只及目標的四成。個人認為，出現第三種情況的機會最大。
另 據資料顯示，逾五成新開採黃金的現金成本為每盎斯 460美元，而最「貴」的三成產品達 600美元或以上。其實現金成本應不只此數，因為並非所有公司都滙報全部現金成本。若計入折舊和資本開支，總成本中位數應會是 800美元；在營運成本最高的一成產金商中，現金成本料達 960美元，而總成本更可能達到 1300美元。

金價調整或見 1600

值得留意的是， Newmont Mining等金礦商的股價，仍未能重上 2008年高峯時的水平；同期金價從 1042美元飆升至近期的 1900美元，升幅逾 80%。
然而，金價在目前的調整中可能降至 1600美元以下，之後才重拾長線升軌。但我依然看好金市，故此會趁調整的機會分階段積累黃金。同時，我認為股市尚未見底，所以會趁高減持股票。
麥嘉華
末日博士
本欄隔周逢周一刊出