爹親娘親怎比 X X 黨親

志同道合班友共聚，熱門話題當然是持牌大賭場，大家都認同經濟極差，公司很難交出靚靚的成績表，何以鱷潭狂牛勁舞，事實擺明亞爺有意泡制狂牛。

有位朋友勁讚 X X 黨，因經濟差，舞起狂牛，讓大家可以搵到銀！

讓歷史告訢大家，是否真的 ：爹親娘親怎比 X X 黨親。

中央強撐股市 新招層出不窮

轉載信報

2015年4月27日

譚曉涵 滬港通實錄

中央強撐股市 新招層出不窮

滬指持續上漲，上周升2.48%，周四一度見4444點的7年新高，周五輕微回吐0.47%，牛市顯然仍未終結，但過程中出現調整在所難免，市場成交金額居高不下，當前內地股市仍保持大漲小回的格局，投資者宜繼續逢低吸納，無謂逆勢而行。
內地首季各項宏觀數據並不理想，連業績向來表現較佳的央企，今年首季利潤亦出現下滑；財政部數據顯示，1月至3月國有企業利潤總額按年下降8%，其中央企利潤下降9.9%，地方國有企業利潤下降0.4%；若剔除煙草、鐵路等特許經營及壟斷行業，央企利潤相信會更差。
連央企的經營亦見困難，民企就更加不用說，難怪人行要加大「放水」力度，大幅下調存款準備金率達1%。經過這項「史上最強降準」後，若仍未能成功拉動經濟增長，到底內地是否仍有更強的新招出場呢？答案絕對是肯定的，進一步降準及減息，相信今年內仍將繼續推出。
炒作藉口不絕
發改委官員近日亦對媒體表示，目前政策儲備充分，還有較大的政策空間，只要應對得當，能夠保持經濟運行在合理區間；對於首季增長放緩，官方仍認為，是中國經濟進入新常態的表現，並未形成慣性下滑。
要穩增長，中央仍有很多妙招，「積極的財政政策及穩健的貨幣政策」是大原則，具體來說，發改委就計劃推動七大類投資工程及六大領域消費工程，加快培育新產品、新模式、新產業，努力打造新增長點。
市場預期，「一帶一路」、京津冀、長江經濟帶等規劃的陸續出台後，或將掀起新一輪基建投資熱潮。PPP模式（公私營合作）有望進入快車道，為公用事 業、建築建材、高鐵等相關行業帶來投資機會。各類政策陸續出台，股市炒作藉口不會枯竭，難怪基建股股價仍居高不下，南車（601766.SH）及北車 （601299.SH）的調整，短短兩天便完結。
近期，內地由中央高層到官方媒體，均不停放話支持股市。新華社最新發表的文章便指出，中國股市25年的歷史上，監管層從未如此明確地表達過堅定支持股票市場發展的態度。從去年以來推出的多項改革措施，以及監管層的連番喊話，都表現出大力支持資本市場發展的國家戰略意志。

金融雲端：港股大時代

無記的《大時代》應該是我最後一套追看的港劇，雖然很多細節不復記得，但每次與人談起，還是有種毛管戙的感覺，可知神劇的威力。也因此，昨日財爺曾俊華寫 網誌，提到港股已進入大時代，立時勾起我的聯想，劇中的港股，像一個鱷魚潭，多過一個正正經經的集資場所。

消息雜亂　散戶如何解讀

正如金管局總裁陳德霖上周呼籲，散戶要適應港股A股化的新常態，市場會表現得大起大落，雖然我當時有點奇怪，為甚麼港股滙聚全球資金，我們從來也沒有適應 問題，唯獨現在內地的資金來多了，我們反而要嘗試去習慣，但過去一周發生的事情，又讓我明白到，置身主場，仍然感到水土不服，是怎樣的一回事。
好 像剛過去的周末，散戶便很易被內地監管機構的消息弄個暈頭大浪，周五傍晚中證監突然出招，要求規範A股的孖展及沽空活動，消息令期指夜市一下子急插逾七百 點，當財爺都以為今日大市勢將裂口低開之際，人民銀行昨日又突然宣佈，大減存款準備金率1個百分點，釋放1.2萬億元資金進入市場。那些以為快人一步沽了 期指的人，恐怕禍福難料。一邊潑水一邊撥火，叫散戶如何解讀，比起那些朝中有人、線路靈通的大鱷，我們是否像火中取栗？
另一個例子，是總理李克強 上周在一個座談會上，說了一句「現在很多人，到甚麼地方先問『有沒有Wi-Fi』，就是因為我們的流量費太高了！」話音甫落，中移動北京分公司便立時把手 機數據費大減逾半，更以「聽總理的話」作為廣告標語，而江蘇省更出現三家網絡商齊齊調整收費的局面。
這些重要的定價決定，在在影響企業未來的盈利表現，竟然是總理一句話說了算，查實有沒有人理過股東的感受？國企老總雖然一直戴着兩頂帽，既是幹部又服務股東，但真正老闆是誰從來都不含糊。
過去儘管不時會有這種「球員又係你，球證又係你」的感受，但在滬港通之後，越發感覺強烈，坊間已有人戲謔「看年報不如看人民日報」，刨業績不及刨政策，可算傳神。

股票必勝法——及早離去

當然，我不懷疑當下中央托股市的決心及需要，尤其是經濟疲態畢現，又不敢再硬谷樓市，惟有希望藉股市的財富效應來刺激消費，順便帶動經濟轉型，幫助企業融 資翻身，這個大方向一年半載之內應該不會有大差池，不過，過去續有研究認為，股市的財富效應，素來不及樓市的財富效應大，諾貝爾經濟學獎得主席勒 （Robert Shiller）更曾發表研究指，股市財富效應僅及樓市財富效應的一半，可說事倍功半。為了保住經濟，中央可以去到幾盡？我不敢小覷，但從A股的歷史看中 央操盤的能力，又很難稱得上得心應手。更難猜的，是當下的升市，有多少政治考慮，如果像林行止先生所言，現在的港股升市，也有為袋住先營造氣氛的作用，一 旦政改否決，部份資金便會偃旗息鼓，再多的基本分析或技術分析都難以參透。
還記得，劇集大時代中的「股票必勝法」，最後被主角方展博破解，結論是四隻字「及早離去」，我不希望今趟港股大時代也同樣適用。

丘亦生
金融中心fan page:

人行突降准, 料滬港股市高開, 注意風險
機構 : 永豐金融集團
2015/04/20 11:34

上 個週末市場情緒波動巨大。上週五中證監宣佈要規管兩融(融資融券),消息出後新加坡A50期貨急插6%,恒指夜期跌705點,國指夜期跌幅更大。上週五, 歐美股市大幅下挫,道指跌279.47點,標普跌23.81點,納指跌75.98點。中證監看跌勢太厲害,大過之前的市場反應,於是在上週六澄清並不是打 壓股市。在投資者繼續擔憂中,人行在昨日(4 月19日)宣佈降低銀行存款準備金率1個百分點,降准幅度大於預期。如此一來,讓我們對於今日滬港兩市走勢的觀點 不斷的轉換。有一點確定的是,如今政府支持股市已經打出「明牌」,不願意看到股市過快瘋漲,也不願暴跌的情況出現。

A股是有組織騙局

08:00 中國財經

【特稿】陳志武：A股是有組織騙局

耶魯大學金融經濟學教授陳志武曾經表明中國A股的騙子太多，他在接受三月份《信報財經月刊》訪問時進一步解釋，A股是有組織騙局，短期內雖然會上升，但沒有長期投資價值。
陳志武解釋，海外和中國投資者一般都認為，中國國家生產總值（GDP）增長率全球最高，要分享中國高速經濟發展成果，買中國企業股票是最直接的方式，但事實卻剛巧相反。
「實際的情況是，2007至2013年中國GDP累積增長大約1.58倍，但2007年底至2013年底A股卻累積下跌了59.8%；同期美國 GDP累積增長0.7倍，但標普500指數累積增長約37%。從數據可看到，A股給投資者帶來的回報跟中國經濟增長速度不僅沒有關係，甚至背道而馳。反 之，美國GDP增長雖然不太多，但美國上市公司的利潤增長很多，給投資者帶來很高的回報。」
陳教授喜歡研究中國文化與金融發展的關係，他認為中國和美國的數據差別之大，「關鍵在於A股投資者並不指望着A股公司給他們真正多少回報」，當然他 們也不怎麼相信這些公司，長期便形成「賺了錢就跑」、「見好就收」的心態，根本就「沒有充分耐性去等待有前景的好公司慢慢成長，使得整個中國A股投資環境 不是以股東權益、利潤最大化來作為前提」。
在這次A股猛漲中，陳志武還看到很多不理性。「有很多大國企或者大央企的股價表現都跟基本面沒有關係，比如說神華、中石油，儘管石油價格在6個月內跌了五成，它們的利潤慘遭重擊，但其股價仍漲了很多。」
就算是民企，也未必是真正好的公司。他認為，民企在A股上市實際上是挺不值得的，因為股市太不可靠。「好的公司應該往香港、紐約上市，而壞的公司當然可以在A股上市，反正你知道它是壞公司，而且A股的股民也是最好騙的。」
基金經理也看準中國散戶沒有思考能力、非理性的弱點。「私募基金、對沖基金一看到有公司說要做轉型，不管怎麼樣先把它買下來，因為他們知道之後會有更多的人走進來。」這個遊戲不斷地重複，股蟻就只有被耍的份兒。
價值投資行不通
縱然A股定價完全被扭曲，陳教授也不否定A股有值得投資的公司。但在以非理性投機行為主導的股市，要堅持做理性的投資決定絕不容易。
「問題是，被低估的股票到底要多久才能被糾正？毫無疑問，可以是好幾年的。」好像大家追的融資融券標的股票900隻，大家的注意力都放在這900隻 股票上，剩下來的其他幾千隻股票就沒有辦法得到收益。「融資融券概念如果在未來一、兩年不改變的話，作為價值投資者，這兩年你怎麼過？如果你幫人管理基金 的話，你的投資者很可能跑掉了。」就連真正長期、理性的價值投資者最終都因承受不住壓力，被迫跟着股市的非理性走。這就是A股的哀歌！
節錄三月份《信報財經月刊》
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